【联讯晨报0320】宏观:公募基金展望:百舸争流,谁主沉浮?/公司:阅文集团(00772.HK)

联讯证券北辰东路营业部 2019-01-11 01:24:28

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【联讯新三板】传媒周报:新三板游戏公司业绩亮眼,五家净利至少同比翻番

公募基金展望:百舸争流,谁主沉浮?


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【联讯传媒】阅文集团(00772.HK)公布2017年财报,收入40.95亿元,同比增长60.2%,净利润5.561亿元人民币,同比增长1,416%


首推报告


【联讯新三板】传媒周报:新三板游戏公司业绩亮眼,五家净利至少同比翻番


本周市场表现


本周(3月12日-3月16日),三板做市指数下跌0.43%,三板成指指数下跌0.35%,中小板指下跌1.33%,创业板指下跌1.89%。截止本周末,全国股转系统传媒行业挂牌公司数量共 468家, 其中采用做市转让的有52 家, 占比 11.11%, 采用竞价转让的有416家,占比 88.89%。 本周传媒板块总成交金额 2017 万元,其中做市转让成交金额869万元, 占比43.08%, 竞价转让成交金额1148万元,占比56.92%。


新增挂牌企业及融资情况


本周,新三板传媒行业新增0家挂牌企业。本周,新三板传媒行业共0家企业摘牌。本周,新三板传媒行业共有1家企业实施定增。上海共添市场营销服务股份有限公司的主营业务是在全国范围内为企业客户提供零售终端综合营销解决方案和营销相关的劳务派遣服务。其中,综合营销解决方案包括零售终端长期促销服务、理货陈列管理、促销培训、营销路演会展等,旨在为客户提供专业、精准的一站式营销传播服务,帮助客户提升品牌知名度、美誉度和销售业绩。公司利用广泛的全国覆盖网络、高效的执行管理能力和深耕零售终端营销行业多年的丰富经验、富有成效的营销方法等核心竞争优势,为客户提供专业的零售终端互动式整合营销服务。


行业公司要闻


新三板游戏公司业绩亮眼,3家营收超4亿,5家净利增速超100% 


国内游戏市场发展势头强势,数据显示,2017年全年,中国游戏市场实际销售收入达到2036.1亿元,领跑全球。从公司情况看,腾讯和网易两大巨头占据70%以上市场空间。在行业寡头垄断格局下,新三板游戏公司业绩出现分化,部分游戏研发运营公司专注细分市场,交出了不错的“答卷”,目前已有6家新三板游戏研发运营商公布业绩,3家公司的营收规模超过4亿,6家公司的净利润均超过1000万元,且增速均在50%以上。核心游戏成为公司业绩增长的重要动力,如卓杭科技的《放置奇兵》、力港网络《捕鱼来了》、柠檬微趣的《宾果消消消》等。除了游戏研发运营公司,爱酷游等4家从事游戏分发、广告等业务的新三板公司也披露了业绩报告。从业绩情况看,相较于上述游戏研发运营商,这些公司受腾讯、网易等游戏巨头影响大。


投资建议


近期多家传媒公司公布业绩预告或年度报告,关注业绩增长的新三板传媒公司,关注数字阅读、游戏、广告等具有成长性的传媒细分行业。


风险提示:票房增速不及预期,传媒行业政策风险

(分析师:彭海)

公募基金展望:百舸争流,谁主沉浮? 


后资管新规时代,所有资管产品都向市值法估值的公募基金靠拢,原本在净值化之路上已遥遥领先的公募基金转眼间将处于百舸争流的时代浪潮中。在百万亿资管格局重新洗牌,净值产品即将成竞争红海的背景下,老牌的具有先发优势的公募基金该何去何从?


在过去二十年的发展过程中,公募的发展引擎经历过一次明显的转换——从股票市场驱动转向货币市场驱动。其中1998-2013为第一阶段,股票市场驱动,主要由股基+偏股基拉动,而2013年后,主要由货基与债基拉动。


这种情况未来难以持续。因为与美国相比,中国公募目前的发展太过依赖机构端,容易受到监管的影响。


随后16年底以来严监管防风险成为政策主基调后,我们也确实能看到公募的发展放慢了。


在未来,公募将受四大监管政策的冲击。一是监管对存单发行规模做出限制;二是流动性匹配率和优质流动性资产充足率对公募规模约束;三是同业风险暴露对公募基金规模直接做了硬约束;四是在货基受到管控后,短期理财基金也随之受到监管层的关注。


未来,我们认为公募应当以下三方面下功夫:


1、打造优秀的权益投研团队,做强权益委外。


2、以客户为中心的产品设计。


3、渠道下沉,从输出产品到输出服务。


风险提示:监管超预期

(分析师:李奇霖)


行业和公司新闻

【联讯传媒】阅文集团(00772.HK)公布2017年财报,收入40.95亿元,同比增长60.2%,净利润5.561亿元人民币,同比增长1,416%(公司公告)


阅文公布2017年财报。财报显示,阅文全年收入40.95亿元,同比增长60.2%;全年净利润5.561亿元人民币,同比增长1,416%。


点评:旗下两大主营业务板块增长强劲,2017年在线阅读收入同比增长73.3%至人民币34.206亿元(5.235亿美元);版权运营业务收入同比增长48.0%至人民币3.662亿元(5600万美元)。


随着互联网用户红利日益收窄,以“内容”为核心的在线阅读业务增长或正面临挑战。但阅文集团财报数据显示,2017年,阅文产品及自营渠道的在线阅读收入同比增长71.4%,扩大了原创内容的品类、提升了用户体验、拓宽了分销渠道,为在线阅读业务的长期发展奠定了坚实基础。


此外,阅文集团2017年作品总数达1010万部,其中原创文学作品970万部。为满足更多元的阅读需求,阅文集团持续拓展原创题材品类,以军事、体育、轻小说、二次元题材为代表,输入内容活血;还增加了热门影视书的数量,如引进了《芳华》以及中文版的《冰与火之歌》等。


品类的扩张,直接影响到对付费用户的刺激上。数据显示,阅文集团2017年平均月付费用户同比增长33.7%至1110万人,且每名付费用户平均每月收入同比增长28.2%至人民币22.3元(3.4美元)。


从创作者层面看,阅文集团创作者阵营持续扩大,截至2017年12月31日,旗下作家人数已达690万。


在泛娱乐生态建设中,阅文集团抢先获得IP开发的先手优势,创新模式并开放合作,为企业长期的发展提供支撑力。财报显示,2017年版权运营业务收入同比增长48.0%至人民币3.662亿元(5,600万美元)。


对此,阅文集团联席CEO梁晓东表示:“我们的版权运营业务在2017年表现良好,我们不仅售出了优质作品的改编权,同时加大了对一些作品改编项目的参与程度。通过将文学内容改编成电视剧、网络剧、动画、网络游戏及电影等娱乐形态,我们能有效地延长文学作品的变现周期。”


截至2017年12月31日,阅文集团已与200多家内容改编合作伙伴建立了合作关系,并开发了多种版权变现形式, 包括参投IP开发制作等,2017年阅文参投的主要电视剧和网络剧包括《武动乾坤》、《将夜》及《你和我的倾城时光》等。


此外,2017年阅文还主导制作了一系列由网文IP改编的动画,包括《全职高手》《斗破苍穹》,以及推出《择天记》《全职法师》新番等,其中《全职高手》获得巨大成功,并获得多项行业大奖,且在品牌合作、主题餐厅开设等跨界营销领域率先取得成绩,粉丝效益持续深化。

(分析师:陈诤娴)

风险提示

股市有风险,入市需谨慎


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